10元剪刀撑起50亿市值，张小泉圆梦“刀剪第一股”丨模估估观察

近日，A股迎来“刀剪第一股”，作为一个拥有400年历史的老字号品牌“张小泉”在创业板正式上市。

据了解，张小泉品牌始创于明崇祯元年（公元1628年），至今已有近400年历史。张小泉是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，公司的主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

从张小泉的历史发展路径来看，从家族企业到民营企业到国有企业最后登上资本市场的舞台，张小泉的长青之道是改革和创新。

秉持二次创业的心态，将新技术、新业态和新模式与传统刀剪产业融合，顺应创新、创造、创意的大趋势。据其招股书介绍，2018年至2020年，张小泉公司核心技术涉及的产品收入占比分别为87.59%、83.56%及79.95%，占比较高。

而此次上市，张小泉计划募资4.55亿元，用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目以及补充流动资金。张小泉表示，募集资金投资项目的建设，有利于提高公司的综合服务能力和市场占有率，有利于进一步提高公司在业内的影响力。

前有五芳斋、山东德州扒鸡，现有张小泉，为何“老字号”都纷纷扎堆上市？

第一是市场竞争迫使，目前有众多新兴品牌崛起，对老字号造成一定压力，上市可以获得更大品牌知名度和信誉，以及资金的支持来完善渠道开发、产品研发、团队招募等，在供应商合作上也更有话语权；第二是有国家层面的需求，民族品牌也代表了国家形象，有些正向的价值观；第三是国潮兴起，民族企业上市也代表工业发展的成熟，见证了百年的发展史，消费者对于国货品牌也更加自信。

那么此次成功登陆科创板，张小泉市值能达多高呢？

财报显示，2018-2020年，张小泉营业收入分别为4.1亿元、4.84亿元和5.72亿元，同期净利润分别为0.44亿元、0.72亿元和0.77亿元。今年上半年实现营业收入3.3亿元，同比增长31.72%，实现净利润0.44亿元，同比增长34.86%。

通过模估估对张小泉进行估值：计算最近一年的财务数据（TTM），得到2020-7-1至2021-6-30一年内，营业收入TTM为65190亿，净利润TTM为8866万元。在模估系统录入张小泉股份有限公司的财务数据及相关信息：

企业全部股权的公平市场价值指的是在企业的全部所有权被合理定价时的价值。模估智能将企业信息结合宏观、市场、行业等数据，综合采用收入法和市场法确定的公司全部股权的估值为39.73亿元，合理的估值范围为20.8亿~58.6亿元。

当然传统民族企业在转型资本市场时，也会面临一些难点，比如资本市场对于企业管理的要求是统一规范化，而很多老字号企业管理相对落后；在股份制改革和现代化管理制度上，也是传统企业需要学习和改进的地方。而张小泉不得不面对的事实是，即使是“刀剪第一股”，张小泉仅1.4%的市占率依旧单薄，双立人等同行依旧占据在刀具市场的前列。因此，在顶着400年的老字号招牌下，找到消费升级之下的新定位是张小泉登陆资本市场后首要考虑的问题。

声明：本文中的结论仅为方法探讨，不代表我们对当事人及公司的意见和判断。